A股对理财新规反应过度 利空实为长期利好

　　和讯网消息 史上最严银行理财监管新规将公布的传闻一度吓退股市，不过，多位分析人士在《和讯座谈会》栏目中表示，市场对新规影响的反应已过度，虽然短期看其确实存在小范围的利空影响，但股市不会因此大幅失血，而且拉长看，未来不同风险偏好将进一步分层，产品特点也更加清晰，这有利于资本市场长期发展。

　　银行理财新规扼杀A股反弹?

　　众所周知，银行在我国金融体系中占绝对主导地位，也是股票市场增量资金主要潜在来源。银行参与二级市场的模式众多，例如：伞形信托;购买券商收益凭证或两融资产;嵌入衍生品的结构性理财;信贷资金入市;借款给证金公司等。

　　而《征求意见稿》对银行理财业务还进行了限制性投资的安排。

　　如要求商业银行理财产品不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权，不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受(收)益权仅面向具有相关投资经验，风险承受能力较强的私人银行客户、高资产净值客户和机构客户发行的理财产品除外。

　　因此市场最担心的就是新规会对股市资金面造成影响，而消息传出当天，A股出现较大震荡，沪指一度暴跌110点，最终收跌1.91%，创业板指当日更是重挫5.5%。之后的几个交易日，大盘未能延续此前的升势，始终难以突破3000点附近压力位。

　　A股重挫原因众多 理财新规影响有限

　　然而，国金证券(600109,股吧)大类资产配置策略分析师徐阳在《和讯座谈会》栏目上表示，理财新规对市场造成了极度恐慌，但实际上当天A股表现不佳不仅是因为新规推出导致的结果，还受到多方面因素影响。

　　首先英国脱欧公投后市场处于修复状态，投资者做出一个假设，那就是全球会推出一轮与雷曼时刻相当的大规模宽松举措，而正是受大幅宽松预期的影响，所以全球出现了全面“买买买”的行情。

　　外盘尤其是美股在暴跌后出现较为强势的反弹，并且引领全球股市反弹，与此同时，避险资产、风险资产、商品市场、股市、债市等所有资产全面上扬。

　　但现实与假想还有一定距离，目前美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行传递的信号均显示最终流动性弱于市场期待，所以股市等风险资产及商品等出现修正，这也是造成A股表现不佳的一个原因。

　　另外，徐阳认为，理财新规确实存在小范围的利空影响，比如一些小规模的农商行和小的商业银行不能再投资权益类品种，但新规以50亿资产进行划分，大部分商业银行都是归纳在综合类，所以其不存在资产投资受限制，不允许投权益类资产的问题，因此股市也不存在大幅失血的可能。

　　利空变利好?新规或促进资本市场发展

　　中央财经大学中国银行(601988,股吧)业研究中心主任郭田勇在《和讯座谈会》上也表示，理财新规短时间内对股市有负面影响，但长时间来看反而是利好。

　　郭田勇表示，商业银行法有规定，银行不能拿着客户存款来炒股，但理论上看，银行理财产品可以进入股市、债市及非标资产。不过，从商业银行的传统文化来看，其对债市投资有一定研究，但对股市还没有形成优势的投资传统。而券商及专门的基金公司却有强大的股票市场分析团队。

　　因此，“银行拿着这么多钱投股市，可能成为炮灰，因为能力和专业人员相比是不行的，而老百姓(603883,股吧)一方面认为在银行买产品会保本付息，一方面又想投股市获得高收益，这样是不对的”，郭田勇说，监管机构已经把这个问题看得很清楚，不过由于已经开了口子，所以新规中风险承受能力较强的私人银行客户、高资产净值客户和机构客户除外。

　　在郭田勇看来，理财新规带来的好处是，可以把一些喜欢高风险、高收益的人从银行理财产品队伍中挤出去，未来可以根据不同风险偏好进行分层，来判断资金适合投资的市场，未来整个投资市场就会分得很清楚。

　　比如银行理财产品投低风险，非标就等于是银行比较擅长的一些投资领域;更高风险的领域由其他一些资管平台来投。这样能够形成挤出效应，把银行中的一些高风险偏好分流出来，使得每一种资管产品的功能、特点更加清晰，这对资本市场并不是一个利空消息，反而有利于资本市场的发展。